Taux de change
Un article de Freepedia.
Un taux de change est le cours (autrement dit le prix) d'une devise par rapport à une autre.
Sommaire |
Exemples
- 1 EUR = 1,2345 USD à telle date et tel endroit.
- 1 USD = 110.95 JPY à telle date et tel endroit.
(EUR = euro, USD = dollar US, JPY = yen selon la codification monétaire internationale, norme ISO 4217 différenciant chaque devise par une abréviation de trois lettres, dont la liste complète est ici).
Types de taux de change (et de marchés des changes)
Ce taux est
- soit fixe, autrement dit déterminé par rapport à une monnaie de référence (en général le dollar US ou l'euro) par l'État qui émet une monnaie. Le taux ne peut alors être modifié que par une décision de dévaluation (ou de réévaluation) de cet État, encore qu'apparaît souvent un marché parallèle, dans le pays ou à l'étranger si ce taux officiel est irréaliste
- soit flottant et déterminé à chaque transaction par le marché des changes. Il s'agit d'un marché mondial interbancaire des monnaies, de moins en moins centralisé sur des lieux spécifiques de cotation et d'échanges, car reposant sur des liaisons informatiques entre banques.
C'est soit :
- un cours «spot», c'est-à-dire «au comptant», pour les achats et ventes immédiats de devises,
- ou un cours «à terme» pour les opérations de change à échéance future.
Facteurs influençant les taux de change
Une devise est, avant tout, une créance «à vue» sur le pays qui l'a émise. Sa valeur relative par rapport à une autre va donc être, à un instant donné, le rapport du crédit qu'on accorde à un pays à celui qu'on accorderait à un autre pays.
Les cours des devises entre elles sont donc influencés par :
- les différences de prospérité, de ressources, et de perspective économiques des zones concernées, et aussi les facteurs d'incertitudes politiques concernant ces zones.
- les composantes macroéconomiques extérieures telles que le compte courant et l'endettement extérieur net.
- les différences de variation des prix (inflation) dans les zones concernées, et aussi et surtout les différences des taux d'intérêt de ces diverses zones :
- aussi bien les taux à court terme, qui sont en partie fixés par les banques centrales (taux directeur)
- que les taux à long terme qui ne dépendent que de l'équilibre de la demande et de l'offre de capitaux.
- la réglementation des changes de chaque monnaie (convertibilité interne, convertibilité externe, contrôle des changes, et bien entendu change fixe ou flottant...
A long terme, les déséquilibres - et, beaucoup plus rarement, les équilibres - dans la valorisation des devises, se mesurent théoriquement en Parité de pouvoir d'achat ou PPA (en anglais : Purchasing Power Parity, ce qui donne le sigle hautement mnémotechnique PPP). Il s'agit d'un exercice statistique nécessairement opaque et complexe, qui consiste à comparer dans la durée le pouvoir d'achat d'un consommateur-type dans un pays et une gamme de produits de consommation donnés avec celui d'un autre consommateur-type dans un pays différent et pour une gamme de produits de consommation nécessairement entièrement différents, car correspondant à d'autres habitudes locales en matière de mode de vie et de structure des coûts. En pratique, on utilise généralement le dollar US comme devise de l'indice commun et on va ainsi à chaque fois comparer le pouvoir d'achat d'un consommateur-type d'un pays X et celui d'un consommateur-type américain.
La Parité de Pouvoir d'Achat permet ainsi d'accumuler les erreurs de calcul d'indice des prix - sachant que l'établissement de ceux-ci au niveau national n'est ni parfait ni stable dans le temps. Si elle est particulièrement utile et adaptée pour les comparaisons internationales de niveau de vie, où des marges d'erreur de quelques % ne sont pas significatives, son utilisation pour l'analyse du marché des changes doit être effectuée avec la plus grande prudence.
Dans un souci humoristique, l'hebdomadaire anglais The Economist avait ainsi créé en septembre 1986 son Big Mac Index, un indicateur de PPA comparant tout simplement les prix du Big Mac de Mc Donald's dans les différentes devises. Cet indice - pourtant peu fiable, compte-tenu des différences dans les positionnements marketing et les structures de coûts locaux de McDonald's - a connu un grand succès et continue à être publié et observé, ce qui ne constitue finalement pas un signe de confiance envers les différents calculs disponibles de PPA.
Voir aussi : en:Discussion and clarification of PPP et en:Big Mac index
Rôle économique des taux de change
Les taux de change (et les taux d'intérêts, qui leur sont étroitement liés) agissent bien entendu sur les prix à l'importation et à l'exportation, et sur le sens des flux de capitaux entre zones économiques.
De ce fait, les pays et zones économiques peuvent être tentés de manipuler les taux de change, sous prétexte souvent d'éviter la spéculation (en fait ces manipulations ont plutôt tendance à l'encourager), dans le but d'influencer:
- la compétitivité de leurs produits et services
- leur attractivité en matière de flux de capitaux
Cas particulier du taux euro/dollar
Le taux de change dit euro/dollar est le cours de l'euro chiffré en dollar US, d'où la barre de fraction.
C'est l'instrument financier le plus actif et le plus traité de la planète. Sa valeur est donc est un indicateur suivi en permanece non seulement par les milieux économiques et financiers mais aussi par les médias, tant spécialisés que généralistes, du monde entier.
Profession (cambiste)
Ceux qui effectuent des opérations de change à titre professionnel sont appelés cambistes. Les banques en particulier ont des équipes de cambistes, tant pour réaliser les opérations propres de ces institutions sur le marché que pour satisfaire les besoins de change de leurs clients, par exemple, concernant les entreprises, pour leurs opérations de commerce international. Ils agissent comme market makers, c'est-à-dire qu'ils "font des prix", pour une quantité soit standard soit spécifiée, et fournissent à la fois celui où ils achètent (bid, en anglais) et celui auxquels ils vendent (ask, en anglais).
Unité utilisée (pip)
L'unité de cotation pour les transactions entre banques est le pip, mot anglais traduit pour certains usages par "point", et qui désigne la dernière décimale utilisée :
- dans le cas de l'euro, c'est la quatrième décimale. Une cotation sur quatre "pips", qui est la norme sur le marché interbancaire, sera ainsi dans le premier exemple (1 EUR = 1.2345 USD) du paragraphe 1 ci-dessus : 1 EUR = 1.2343/1.2347 USD.
- dans le cas du yen, ce sera la deuxième décimale, et une cotation sur quatre "pips" sera alors, toujours pour l'exemple ci-dessus, 1 USD = 110.93/110.97 JPY.
Le "pip" représente donc un pourcentage différent et non fixe pour chaque parité.
Les écarts de cotation entre le bid et l'ask sur le marché des changes, et donc pour des tailles importantes de monnaie scripturale, n'ont bien sûr rien à voir avec celles pratiqués par les banques et officines de change vis à vis des particuliers pour les petits montants de monnaie fiduciaire. Dans l'exemple ci-dessus, l'écart de cotation entre prix d'achat et prix de vente du dollar était de 0,024%. Dans le cas de billets de banque, il se situera généralement quelque part entre 2% et 10%.
Bibliographie
- Tractatus de Cambiis A' Rdo. (A Reverendo) Patre Fratre Fabiano Genuensi (…) In lucem editus atque ab eodem diligentissime examinatus & in melius reformatus multisque additionibus locupletatus. Genuae (Genova), apud Antonium Bellonum, 1569 de Fabiano Chiavari. Ce traité comprend une longue introduction et sept chapitres. Quoiqu'il condamne les changes simulés, il cherche à justifier comme licites et réels ceux de Lyon et de Besançon pratiqués sur une grande échelle par ses concitoyens.
Voir aussi
- Monnaie
- Forex
- Dollar US
- Euro
- Mécanisme de taux de change européen (MCE)
- Analyse technique de la parité de change Euro Dollar
- Historique au jour le jour de la parité de change Euro Dollar depuis Janvier 1999
- Calculatrice de conversion de monnaies
| Image:1eurR.png | Portail Économie - Accédez aux articles de Wikipédia concernant l'économie. |
