Option
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Définition
Une option financière est un produit dérivé qui donne le droit, et non l'obligation,
- d'acheter (option d'achat, appelée aussi « call »)
- ou de vendre (option de vente, appelée aussi « put »)
- une quantité donnée d'un actif financier (action, obligation, indice boursier, devise, matière première, autre produit dérivé, etc.), appelé actif sous-jacent
- à un prix précisé à l'avance (prix d'exercice),
- à une date d'échéance donnée (option européenne)
- ou avant une date donnée (option américaine)
Ce droit lui même s'achète ou se vend, cela sur un marché d'options (une bourse spécialisée, ou au gré à gré), contre un certain prix, appelé prime, ou premium.
Utilisation
Les options peuvent être utilisées
- soit en couverture de risque de baisse ou hausse,
- soit pour spéculer à la baisse ou à la hausse.
Elles font partie des dérivés financiers, qui répondent aux mêmes buts, au même titre que les warrants (options de longue durée), les swaps (promesses d'échange de taux, de devises…), etc.
On peut sur les marchés organisés ou de gré à gré :
- acheter des calls pour jouer (ou se protéger d')une hausse du cours de l'actif sous-jacent,
- acheter des puts pour jouer (ou se protéger d')une baisse,
- vendre des calls pour jouer une baisse,
- vendre des puts pour jouer une hausse.
En l'absence d'une couverture spécifique et dans le cas le plus défavorable, l'acheteur d'une option aura une perte limitée à la prime qu'il aura payée. Son gain maximum est en revanche illimité s'il a acquis une option d'achat et limité au prix d'exercie diminué de la prime pour une option de vente.
Symétriquement, le vendeur d'une option voit son gain maximum limité à la prime qu'il reçoit. Sa perte peut être illimitée (vendeur d'un call) ou limitée (vendeur d'un put). Il s'agit d'une stratégie spéculative très risquée.
Si l'option n'a pas été exercée à la date d'échéance, elle est dite abandonnée.
Valeur des options
Rappelons tout d'abord qu'en finance la valeur est l'estimation d'un prix potentiel. La théorie financière a établi que le prix des options dépend de divers facteurs (écart entre prix d'exercice et prix actuel, volatilité du sous-jacent, durée restant à courir, etc.). L'une des façons de l'estimer (pour les options européennes) est la formule de Black-Scholes. Voir aussi évaluation d'option.
Gestion des options
Lorsqu'une entreprise achète ou vend une option à une institution financière, elle lui transfère une partie de son risque. Deux cas se présentent : soit ce risque vient en compenser un autre que la banque possédait déjà, soit il s'ajoute. Dans ce dernier cas, la banque voudra probablement s'en débarasser ou le réduire.
S'il s'agit d'une option qui existe sur un marché organisé ou si elle trouve une contrepartie qui désire prendre ce risque, il lui suffit de la racheter (revendre).
Sinon, elle va devoir gérer le risque généré par l'option. Pour cela, elle a à sa disposition une série d'indicateurs, appelés les lettres grecques ou plus simplement les grecques (greek letters ou greeks en anglais).
Il s'agit de couvrir un à un les paramètres qui forment le prix de l'option.
Autres types d'options
Les options décrites ci-dessus sont dites vanille (plain vanilla options en anglais), car ce sont les premières apparues, les plus répandues et les plus simples.
Cependant, les besoins de couverture très divers, notamment sur le Forex, ont favorisé l'apparition d'options plus complexes :
- options asiatiques ;
- options binaires ;
- options à barrière ;
- …
Ces options sont souvent regroupées sous le terme d'options exotiques.
Il peut aussi être créé des produits composites associant plusieurs outils financiers dont des options. De même, certains titres, c'est le cas de l'obligation convertible peuvent être analysés comme l'association d'une obligation classique et d'une options d'achat.
Options réelles
Par analogie aux options financières, on appelle « prendre une option réelle » sur une activité nouvelle, le fait qu'une entreprise fasse un premier investissement d'essai dans cette activité dont on elle ne sait pas si elle vaudra la peine d'investir plus avant.
Voir aussi
Articles connexes
Lien externe
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